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LME周會五大要點：綠色溢價興起與供應(yīng)鏈格局重塑

更新時間：2025-10-21 08:41   來源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：1308 | 文字大小：大 中 小

倫敦10月20日消息：近日結(jié)束的倫敦金屬交易所（LME）周活動揭示了全球金屬市場在綠色轉(zhuǎn)型、地緣政治和貿(mào)易流變化下的新動態(tài)，以下是五大關(guān)鍵要點。

　　1. 綠色溢價興起：LME進軍可持續(xù)定價

　　LME的母公司香港交易及結(jié)算所有限公司率先宣布在迪拜成立新子公司——商品定價與分析有限公司。該公司將利用LME的負責任采購標準和數(shù)字平臺Metalshub的交易數(shù)據(jù)，為“綠色”金屬推出溢價定價機制。該計劃旨在以Metalshub平臺上交易的低碳鎳（碳足跡低于20噸/噸金屬）價格為基礎(chǔ)，生成可持續(xù)鎳溢價，并為銅、鋁等其他金屬建立模板。此舉是LME對價格報告機構(gòu)領(lǐng)域的一次有趣探索，選擇迪拜也意在增強中國與中東快速增長金屬市場間的聯(lián)系。

　　2. 冶煉廠 vs. 礦商：供應(yīng)鏈瓶頸轉(zhuǎn)移

　　托克公司首席執(zhí)行官理查德·霍特姆在LME研討會上強調(diào)，對于西方而言，要打破中國對鎵、鍺等稀有金屬的掌控，擁有基礎(chǔ)金屬的冶煉能力比擁有礦產(chǎn)資源更為關(guān)鍵。這一觀點已得到澳大利亞政府的響應(yīng)，其承諾提供1.35億澳元支持托克的兩家工廠運營。當前背景是銅和鋅的冶煉加工費暴跌，中國冶煉產(chǎn)能的激進擴張擠壓了全球其他地區(qū)的利潤。現(xiàn)貨銅處理費用甚至為負值，動搖了傳統(tǒng)的年度/季度基準定價體系，促使冶煉廠尋求定制化的雙邊協(xié)議或來料加工合同。

　　3. “銅博士”備受青睞：看漲情緒高漲

　　銅在LME研討會調(diào)查中再次被評為最具價格上漲潛力的金屬。看漲論點包括：基金重新配置硬資產(chǎn)、原材料市場功能失調(diào)、以及全球庫存流向美國導(dǎo)致的低可見庫存。即便自稱逆向投資者也承認長期需求增長強勁而供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)。咨詢公司伍德麥肯茲預(yù)測，到2035年全球銅需求將激增24%，并警告數(shù)據(jù)中心等顛覆性領(lǐng)域可能“放大需求和價格波動，超出預(yù)期”。智利國家銅業(yè)和德國Aurubis將2026年發(fā)往歐洲的銅溢價大幅上調(diào)，也強化了看漲敘事，這標志著在關(guān)稅時代，為確保供應(yīng)，世界其他地區(qū)需要支付更高成本。

　　4. 鋁市場預(yù)期轉(zhuǎn)變：供應(yīng)擔憂浮現(xiàn)

　　咨詢公司HARBOR Aluminum負責人豪爾赫·瓦斯奎茲一反其歷年看空立場，轉(zhuǎn)而看漲鋁價，預(yù)計明年價格將突破3000美元/噸，甚至可能觸及4000美元。這一轉(zhuǎn)變反映了市場對鋁供應(yīng)動態(tài)的重新評估。中國未見放松電解鋁產(chǎn)能上限的跡象，幾十年來分析師首次開始擔憂供應(yīng)增長是否足以滿足需求。

　　5. 鍺的困境：中國主導(dǎo)下的供應(yīng)危機

　　美國Indium公司的全球金屬銷售主管西奧·魯阿斯指出，當前市場上“幾乎沒有”鍺可供。自北京于2024年底收緊出口管制后，中國今年的鍺出口量已暴跌。價格雖已飆升至25年高位，但許多買家面臨有價無市的困境。鍺的今天，可能就是鎵或其他由中國主導(dǎo)加工的關(guān)鍵礦物的明天。稀土已成為中美爭論的核心焦點，而中國近期又將鈥、鉺、銩、銪和鐿五種稀土元素新增至限制出口清單，進一步加劇了全球市場對這些陌生但關(guān)鍵材料的供應(yīng)擔憂。